您现在的位置:主页 > 今晚香港最快开奖结果 >

中银证券:弱刺激下的强周期 以周期为代表的低估值板

来源:本站原创 发布时间:2020-11-17 点击数:

中银证券指出,四季度以来,市场整体仍在为走出僵局蓄势,风格上却出现了一定的变化。以周期为代表的低估值板块受到资金青睐。背后的原因是支撑市场指数上涨的动力正从估值向盈利过渡。上周公布的10月份金融数据进一步确认了信贷周期的拐点,前期流动性溢价比较充分的行业,比如科技成长公司近期都出现了比较大的回调。本轮库存周期上行中的行业轮动,基本面趋势非常强劲,强势行业的动量效应很足。相比于金融危机时期,新冠疫情冲击后,国内宏观刺激应该说是有节制的,但正是这种弱刺激不会带来整个周期行业的井喷,产能的扩张,反而会加强行业龙头公司的规模优势。来自外部冲击的波动下降会熨平周期的剧烈波动,使周期行业盈利更加持久,赚钱效应也得到根本改观。在全球复苏的大背景下,需求侧的回暖,为盈利上行带来了可持续的动力。我们应该对周期行业做传统企业大型化以及中坚企业多样化的区分:前者参与全球竞争,估值体系应做国际对标;后者具备成长属性,估值中枢应与成长股看齐。前者典型的代表行业是化工里面的万华化学、机械行业中的三一重工;后者则是一些工业小金属锂、钴、镍等。